本报（chinatimes.net.cn）记者石飞月 北京报谈

毫无先兆，XREAL悄然运转了上市进度。4月1日晚间，港交所败露了该公司的招股书，若一切胜利，XREAL将摘得“智能眼镜第一股”的名号。值得一提的是，这家公司亦然“国产AR四小龙”中最早迈出上市方法的一家，尽管现在仍处赔本情景，XREAL的举座财务数据较为健康，赔本幅度也在捏续收窄。

只是现在看来，XREAL靠近的最大制肘还在于举座体量仍然偏小，营收鸿沟有限，这也意味着，行业的举座走向将对其未来发展产生要津影响。不外，XREAL对AR眼镜的市集远景依然充满信心，该公司在招股书中默示，跟着光学时候、硬件性能及多模态交互智力欺压莳植，AR眼镜的市集份额有望显赫增长。

收入增长赔本收窄

XREAL与雷鸟转换、Rokid和影目科技被称为“国内AR四小龙”，不外在招股书败露之前，XREAL确实莫得传出过IPO的音讯，反倒是Rokid上个月刚完成股改。

“XREAL之是以率先冲刺上市，中枢在于它的巨匠化、生意化程度曾经比较高，财务数据也很进修；而况AR这一品类较为单一，现时的思象空间有限，XREAL之前曾经拿到不少融资，如今也到了转向二级市集的时分。”文渊智库创举东谈主王超对《中原时报》记者默示。

此外，《中原时报》记者近期在与从业东谈主士交流时了解到，智能眼镜赛谈本人偏小众，上市窗口有限，运转慢的企业或许契机飘渺。这八成亦然XREAL抢跑的要津动因。

至于选择港股的原因，在王超看来，则是因为相较于科创板，港股上市要求更为宽松，且XREAL的主要市集在国外。据招股书，2023年—2025年，该公司来自国外市集的收入离别占到举座收入的65.3%、65.9%和71%。

据艾瑞盘考数据，XREAL于2022年至2025年间每年在巨匠AR眼镜市集按销售收入计/p>

招股书裸露，XREAL在2023年—2025年的收入离别为3.9亿元、3.94亿元和5.16亿元；毛利离别为7332.1万元、8730.3万元和1.81亿元，呈逐年飞腾的态势。

与其他厂商不同，XREAL专注于AR赛谈，对于现时流行的AI眼镜赛谈，一直处于不雅望情景，该公司创举东谈主徐驰旧年曾经默示，AI眼镜的体验还需要打磨，莫得产生让东谈主每天捏续捎带的黏性，XREAL在短期内（旧年）也不会推出AI眼镜。

4月2日，XREAL相关崇拜东谈主就此恢复本报记者称，对于AI眼镜，其实公司此前一直保捏捏续温情与时候插足，此前的相关表述主如果基于其时的时候进修度与居品节律作念出的阶段性判断。“现时看来，AI与空间计较的交融正迟缓加深，公司也在相关方朝上捏续鼓动时候探索与居品研究，但在具体居品推出节律上，咱们仍会抽象筹议用户体验进修度、哄骗场景完善程度以及举座居品款式的踏实性。举座而言，公司会在确保居品体验与时候可靠性的前提下，稳步鼓动相关布局，并在符合的时机推露面向市集的居品。”

不外，由于举座收入体量还不算大，再加上研发和销售的插足，XREAL现时仍处于赔本阶段，好在赔本在捏续收窄，2023年—2025年，该公司的赔本额离别为8.82亿元、7.1亿元和4.56亿元，经调度净赔本离别为4.37亿元、3.75亿元和2.5亿元，毛利率也从18.8%莳植到了35.2%。

高价位居品需补位

收入体量偏小且处于赔本情景，这在很大程度上与现时AR市集的举座发展相关。比较智高手机，AR仍是一个相对小众的品类。

但XREAL对举座行业的发展照旧充满信心的，该公司在招股书中援用了艾瑞盘考数据当作背书。艾瑞盘考预测，巨匠AR眼镜销售量瞻望将由2026年的约80万台增至2030年的约2220万台，年复合增长率达130.9%。

“咱们具备自主研发时候智力，包括自研X-Prism光学引擎、X1端侧协解决器、高服从空间感知算法及NebulaOS，采集咱们当作巨匠AR眼镜市鸠集第一品牌，在2022年至2025年间每年赢得按销售额率先的市集陶冶地位，使咱们在行业下一阶段增长中可占据更高的市集份额。”XREAL方面默示。

本报记者明慧到，XREAL的主要居品价钱中规中矩，以2025年的平均售价为例，其One系列为3196元、Air系列为1656元、Light-Ultra-Aura系列为3665元。这一价钱定位，客不雅上来说，或许亦然影响XREAL举座收入和利润莳植的身分，要知谈，主流智高手机的高端居品是能达到一万多元的。

XREAL相关崇拜东谈主就此对本报记者默示，AR眼镜当作转换型花消电子品类，与智高手机等进修市集在发展阶段上存在昭彰互异，现在行业仍处于用户培育与场景拓展阶段，因此居品订价需要在用户可领受度与长久发展之间取得均衡。

“从公司自身来看，咱们的居品结构以中高端为主，平均售价其实处于行业相对较高水平，同期也在捏续通过居品升级与时候迭代优化举座价钱体系。未来，跟着居品矩阵进一步完善，尤其是在高端居品布局上的捏续鼓动，公司有望在莳植用户价值的同期，进一步优化收入结构与盈利智力。”上述崇拜东谈主说。

王超也指出，XREAL的AR眼镜单价不高，是出于抢身位、教化市集的初志。“未来这一品类单价的莳植应该不会像手机那样平滑，而是更可能经验一个从硬件普及期到生态进修期的高溢价高出，如果AR眼镜能成为刚需，而不单是是一个酷炫居品，到阿谁时分，万元级的花消居品就信得过降生了。”

这一近况八成有望在2026年将迎来改变。Project Aura是XREAL搭载在Google Gemini多模态AI模子及Android XR平台上的下一代旗舰居品，该居品于2025年5月在Google I/O大会初次亮相，臆想打算于2026年量产。这款才是XREAL的王炸居品，八成订价会更高。

此外，XREAL到时不错背靠谷歌的生态赢得更大的市集背书。本年1月，谷歌与XREAL秘书更深脉络、更长久的计谋互助，在Project Aura以外，谷歌将与XREAL联袂推动Android XR在未来AR眼镜居品的落地哄骗，并进一步拓展AndroidXR的诞生者提拔生态。

背负剪辑：黄兴利 主编：寒丰

【开端：中原时报】

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